banner42

banner112

Radyo 16

THY hissesinde hedef fiyatını belirledi

Şeker Yatırım, THY için 14,50 TL hedef fiyatla "tut" tavsiyesini korudu.

Ekonomi 16.08.2021, 12:04
THY hissesinde hedef fiyatını belirledi

Detaylar şu şekilde:

"Türk Hava Yolları (THYAO) 2Ç21'de yüklü kur farkı zararı kaydetmiş  olması nedeniyle, piyasa orta    lama net kar beklentisi olan 811mn TL'nin ve tahminimiz 1,298mn TL'nin altında, 497mn TL net zarar  açıklamıştır. THY'nin toplam yolcu sayısı COVID-19 salgınından oldukça  olumsuz etkilenmiş olan 2Ç20'ye kıyasla %601 artarak 2Ç21'de 8.2mn'a  ulaşmış, ancak 2Ç19'un %55.6 altında gerçekleşmiştir. Şirket'in toplam  kargo hacmi de yıllık %45.7 oranında artış göstermiştir. Artan yolcu  hacmi ve kargo gelirleri ve TL'nin US$ karşısındaki değer kaybının  etkisiyle THY'nin satış gelirleri, yıllık bazda %195.2 artarak piyasa  ortalama beklentisi olan 18,578mn TL ve tahminimiz 18,919mn TL'nin  büyük ölçüde paralelinde, 18,233mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

Şirket'in 2Ç21 FAVÖK'ü de TL bazında yıllık 3.8x artarak 2Ç21'de  oldukça kuvvetli, hesaplamalarımıza göre 4,399mn TL seviyesinde,  piyasa ortalama beklentisi olan 4,195mn TL ve tahminimiz 4,481mn TL'nin paralelinde gerçekleşmiştir. Şirket'in operasyonel sonuçları  beklentiler dahilinde gerçekleşmiştir  ancak bu dönemde belirgin artış  göstermiş olan kur farkı giderleri ile baskılanan net karlılığının  beklentilerin altında, net zarar olarak gerçekleşmiş olması nedeniyle,  açıklanan sonuçların Şirket payları performansı üzerinde kısa dönemde  olumsuz etkili olabileceğini düşünmekteyiz.

2Ç21 FAVÖK'ü 2Ç19 seviyesini aşmıştır - THY'nin toplam yolcu sayısı,2Ç21'de yıllık bazda %601 oranında artmış, ancak 2Ç19'un %56 altında  gerçekleşmiştir. Şirket'in yolcu doluluk oranı ise 2Ç19'un 18.0 y.p.  altında, %62.3 olarak gerçekleşmiştir. Bunun yanında, yolcu birim  gelirleri 2Ç19'a kıyasla US$ bazında %1.5 azalarak 2Ç21'de US¢ 7.18'e  gerilemiştir. Ancak, kargo hacmindeki artış ve kargo birim  gelirlerinin yüksek seyri ile THY'nin AKK başına elde edilen birim  gelirleri 2Ç19'a kıyasla %0.5 artarak US¢5.84'e ulaşmıştır.

Birim  giderler ise, görece yüksek seyrini sürdürmüş ve 2Ç19'a kıyasla %16.6  artarak US¢ 8.02'ye yükselmiştir. Böylelikle, THY'nin 2Ç21 satış  gelirleri, kargo gelirlerindeki 2Ç19'a kıyasla %139 oranındaki artışın  desteğiyle, US$ bazında %31.6 azalarak US$ 2,176mn'a, FAVKÖK marjı (net diğer faaliyet gelirleri, özkaynak yöntemiyle değerlenen  yatırımların kar/zararlarından elde edilen paylar ve devlet teşvik  gelirleri hariç) US$ bazında hesaplamamıza göre yıllık 1.3 y.p. ve 2Ç19'a kıyasla 10.9 y.p. artarak %26.7'ye ulaşmıştır.

FAVKÖK, US$  bazında yıllık 2.5x ve 2Ç19'a kıyasla %15.7 oranında artarak  hesaplamalarımıza göre US$ 581mn olarak gerçekleşmiştir. THY'nin net  finansal giderleri, 2Ç21'de büyük ölçüde 1,604mn TL tutarındaki kur  farkı gelirlerine bağlı olarak, yıllık bazda 2.8x artarak 2,033mn TL'ye ulaşmıştır. Şirket, bu dönemde 281mn TL tutarında ertelenmiş  vergi geliri kaydetmiş, ancak kur farkı giderlerinin etkisiyle 2Ç21'de 497mn TL net zarar oluşmuştur. THY'nin net borcu 2Ç21 sonu itibariyle 122mlyr TL'ye yükselmiştir (1Ç21-sonu: 118mlyr TL).

THY payları için TUT önerimizi sürdürmekteyiz. COVID-19 salgını  nedeniyle baskılanan uçuş talebinin, aşılamaların devamı ile görece  olarak iyileşmesi beklenmektedir. Ancak iyileşmenin hızının ve  sürekliliğinin, salgının seyrine ve aşılanmaların hızına bağlı olacağı  düşünülmektedir.

2Ç21 sonuçlarının açıklanması ile Şirket için  değerlememizi güncelleyerek 12 aylık hedef fiyatımızı 14.50 TL olarak  yinelemekte ve salgın ile ilgili gelişmelerin volatilite gösteriyor  olmaları nedeniyle, her ne kadar aşılanmalar bu volatilitenin etkisini  yumuşatabilecek olsa da, temkinlilikle TUT önerimizi sürdürmekteyiz."

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Yorumlar (0)
banner113
kapalı
Puan Durumu
Takımlar O P
1. Fenerbahçe 13 29
2. Galatasaray 13 27
3. Adana Demirspor 13 24
4. Konyaspor 14 24
5. Başakşehir 13 24
6. Kayserispor 14 23
7. Trabzonspor 13 23
8. Beşiktaş 13 22
9. Alanyaspor 14 17
10. Gaziantep FK 13 16
11. Antalyaspor 12 16
12. Giresunspor 13 15
13. Kasımpaşa 13 15
14. Hatayspor 13 14
15. Karagümrük 13 13
16. Ankaragücü 13 13
17. Sivasspor 14 11
18. İstanbulspor 13 8
19. Ümraniye 13 7
Takımlar O P
1. Eyüpspor 16 37
2. Samsunspor 15 27
3. Rizespor 15 26
4. Pendikspor 15 26
5. Keçiörengücü 15 26
6. Bodrumspor 15 25
7. Boluspor 15 25
8. Manisa FK 15 24
9. Bandırmaspor 15 24
10. Sakaryaspor 16 22
11. Altay 15 21
12. Adanaspor 15 18
13. Göztepe 14 18
14. Tuzlaspor 15 16
15. Erzurumspor 15 14
16. Altınordu 15 12
17. Ö.K Yeni Malatya 15 11
18. Gençlerbirliği 15 7
19. Denizlispor 15 6
Takımlar O P
1. Arsenal 14 37
2. M.City 14 32
3. Newcastle 15 30
4. Tottenham 15 29
5. M. United 14 26
6. Liverpool 14 22
7. Brighton 14 21
8. Chelsea 14 21
9. Fulham 15 19
10. Brentford 15 19
11. Crystal Palace 14 19
12. Aston Villa 15 18
13. Leicester City 15 17
14. Bournemouth 15 16
15. Leeds United 14 15
16. West Ham United 15 14
17. Everton 15 14
18. Nottingham Forest 15 13
19. Southampton 15 12
20. Wolves 15 10
Takımlar O P
1. Barcelona 14 37
2. Real Madrid 14 35
3. Real Sociedad 14 26
4. Athletic Bilbao 14 24
5. Atletico Madrid 14 24
6. Real Betis 14 24
7. Osasuna 14 23
8. Rayo Vallecano 14 22
9. Villarreal 14 21
10. Valencia 14 19
11. Mallorca 14 19
12. Real Valladolid 14 17
13. Girona 14 16
14. Almeria 14 16
15. Getafe 14 14
16. Espanyol 14 12
17. Celta Vigo 14 12
18. Sevilla 14 11
19. Cadiz 14 11
20. Elche 14 4

Gelişmelerden Haberdar Olun

@